В профессиональной жизни я давно исповедую принцип разбиения крупной цели на ряд небольших, обозримых и достижимых целей. Я это называю “как съесть слона“: откусываешь кусочек, жуёшь, глотаешь, а потом повторяешь процесс до той поры, пока ты не съел всего слона.

В инвестициях ставить и достигать цели нужно очень осторожно, т.к. обычный деловой подход тут неприменим. Всё дело в том, что в бизнесе цели ставятся таким образом, чтобы был план отступления: “если у меня не получится с этим прибыльным клиентом, я соглашусь на предложение менее прибыльного клиента”. В инвестициях такой подход не пройдёт: если поставленная цель довести стоимость инвестиционного портфеля к концу года до 100к долларов (для примера; ваши обстоятельства могут отличаться) не достигается, что вы будете делать? Продавать подешевевшие активы, чтобы фиксировать убытки? Или ждать у моря погоды?

Конечно же, всё зависит от вашей стратегии. Вы уже могли заметить, что я пропагандирую стратегию долгосрочного инвестирования, в которой спады одного инструмента не так видны на фоне роста других сегментов диверсифицированного портфеля. Но если инструмент подешевел больше, чем вы предполагали, подумайте дважды: стоит ли от него избавляться или нет? Или наоборот, имеет смысл прикупить ещё?

Вопрос не праздный. Допустим, вы для себя определили структуру портфеля (возьмём самый примитивный портфель стоимостью 100к в любой валюте, где 5% денег идут на банковские вклады, 35% – на облигации, а 60% – на акции из разных сегментов).

Если ваши акции выросли до 80к, это приятно, но портфолио нужно ребалансировать, т.е. … продать более успешные инструменты, в данном случае, акции, и купить менее успешные инструменты (облигации и банковские вклады). Аналогично – если облигации вдруг упали в цене, нужно продать немного акций, чтобы восстановить процентное соотношение. Здравый смысл говорит, что это маразм, но перебалансировка портфолио является очень эффективным механизмом защиты от избыточных потерь и … избыточных доходов.

Лично мне (человеку с высшим математическим образованием с уклоном в финансовое моделирование) потребовалось столкнуться с рядом проблем (конкретно – с моральной переоценкой стоимости какого-то инструмента), чтобы понять и принять полезность перебалансировки портфолио. Но вот какая незадача – перебалансировка нужна не только в случае проблем, но и в случае удач. Что говорит бизнес-опыт? Когда всё хорошо, ничего не нужно трогать, а когда всё плохо – нужно активное вмешательство. В случае инвестиций это крайне опасный принцип: напротив, наибольшая выдержка нужна тогда, когда всё плохо, а когда всё хорошо – нужно готовиться к тому, что когда-то (кто-то верит в 7-летний цикл) наступил спад. Поэтому естественное желание инициативных людей (типа меня; по Briggs-Myers мой индикатор – ENTJ) взять контроль за ситуацией в свои руки вполне может привести к более грустным последствиям, нежели чем просто потерпеть и дождаться конца квартала/полугодия/года и перебалансировать портфолио, или просто дождаться, когда ваша управляющая компания сделает это за вас.

Предыдущие выпуски: 6 – Копирование других – плохая стратегия, 5 – Не надо стремиться быть первым, 4 – Инвестиции тебя быстро не сделают богатым, 3 – 7 ошибок начинающих инвесторов.

Tags: акции, инвестиции, контроль, облигации, перебалансировка, портфолио

This entry was posted on Среда, Июнь 4th, 2008 at 23:34 and is filed under Мысли вслух. You can follow any responses to this entry through the RSS 2.0 feed. You can leave a response, or trackback from your own site.